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农业周报(第6周):细分行业龙头估值大幅回落

时间:2018-02-14 01:10来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
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农业板块下跌,表现同步于大市。1、第6周,申万农业指数下跌8.19%,上证综指下跌9.60%,深证成指下跌8.46%,农业板块跌幅与大市基本持平。2、二级子板块中,唯有农业综合上涨,其他都下跌。3、前10大涨幅个股分布于种业、农业综合板块,种业板块上涨个股较多;前10大跌幅个股分布于禽畜养殖、水产养殖、饲料等子板块,禽畜养殖和饲料板块下跌个股较多。涨幅前3名个股分别是农发种业、新农开发、康达尔。

二、投资建议

在大市风险快速释放的背景下,农业板块估值大幅下行,各细分行业龙头公司估值跌至历史底部,吸引力上升,推荐关注。

1、动物保健:我们判断,18/19年,国内疫苗行业景气向上。一方面,生猪养殖龙头出栏量高速扩张,将催动口蹄疫市场苗、圆环疫苗和伪狂犬疫苗用量快速增长;另一方面,行业技术水平提升,进口替代空间广阔。龙头公司业绩有望高增长,推荐关注生物股份(动态PE跌至28.3倍)和中牧股份(动态PE跌至20倍)。

2、种植及种业:近期,政府调低水稻最低收购价。我们认为,受此影响,稻米价格或下跌但幅度有限,供求关系基本平衡以及水稻种植成本较高是价格的主要支撑因素。预计,水稻产业稻强米弱的格局将有所改变,种植业承压而大米加工业受益,产业链一体化经营企业受到的影响很小。中长期来看,政策调整有利于压缩无效供给,促进种植产品结构优化,提振对上游优良品种的需求。推荐关注苏垦农发(动态PE跌至22.3倍),以及研发和产品优势明显的种业龙头,登海种业和隆平高科。

3、水产:年初至今,海参价格略有回调,但明显高于上年同期。我们判断,2018年海参价格中枢将较上年抬升,重点推荐好当家。

4、生猪养殖板块:近期,猪价快速下跌,主要受压栏猪集中释放导致供给增加以及屠宰厂压价和放缓进货节奏等短期因素的影响。从全年来看,环保政策对存栏恢复的压制作用明显,猪价继续大幅下跌压力不大,我们维持2018年均价为14元/公斤的判断。具有成本领先优势、快速扩张的龙头公司以量补价的投资逻辑依然清晰。目前,天邦股份、新希望、大北农、正邦、牧原和唐人神的动态PE基本回落至20倍以下,估值吸引力逐渐显现,建议关注。

5、肉鸡板块:近期鸡苗和毛鸡价格高位小幅回调,主要受下游备货需求季节性减弱等的影响。基于对父母代种鸡存栏水平较低、引种不畅和需求好转的认识,我们维持之前对于18年上半年肉鸡养殖行业景气将上行的判断,上市公司业绩将较17年有明显改善,推荐重点关注。个股方面,推荐关注圣农、民和、仙坛股份。

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